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高盛最新回应！此前曾下调部分银行评级，国内机构：银行股性价比高，有望估值修复环球讯息

2023-07-06 10:47:17 来源：富途牛牛

近期，高盛发布的有关中国银行股的报告引发广泛关注，高盛最新也对此做出回复。

高盛方面表示，该机构题为《测试“不可能的三位一体”》的报告从三大角度分析了对当前国内银行股的看法，涉及评级的有12家银行，覆盖范围仅为当前A股42家上市银行中三成，集中在国有大行和部分股份制银行之间。

【资料图】

高盛还称，如果地方债务保持增长，信用风险可控。但随着地方债务规模增加，银行息差收入将有一定压力。由于地方债务在债券部分有税收和资本节省，可以有效帮助银行减少利息收入下滑带来的影响，因此地方债务中债券占比也是影响银行经营的重要因素。

市场反映平平

同时，在此报告的影响下，港A市场表现并不激烈。

7月5日，A股银行指数下跌0.52%，跌幅较大的分别是招商银行、邮储银行和宁波银行，也并未对应被下调评级的银行。港股银行指数下探较深，跌幅为2.49%，同样是招行领跌。

今日，港股市场上的银行股也是表现平平，未出现大幅下跌，跌幅最大的招商银行，也仅跌超1%。

高盛下调部分银行评级

7月4日，高盛发了一份关于中国银行业大报告，把工商银行，农业银行，交通银行，兴业银行，华夏银行全部降到“卖出”，中国银行和招商银行为“中性”，“买入”评级的只剩了建设银行、邮储银行、宁波银行和平安银行。

不过，高盛并非对银行股全面下调评级，也有提高评级的部分，邮储银行由“卖出”上调至“买入”，对建设银行则是维持“买入”评级。

高盛在报告中指出，中国多家银行将面临盈利压力，存在股息减少的风险。

机构：性价比有所提升

对于银行股未来的投资，国内券商机构却不认可高盛的观点。机构认为，当前银行板块的估值已经足够低，银行的资产质量正在改善，性价比正在提升。

中金研报最新研报指出，银行估值有望长期见底回升。考虑到ROE和息差水平有望长期处于底部区间，银行估值也应企稳回升，前向市净率也有望修复到2020-2021年均值0.7-0.8x的水平，相比当前的0.5x左右隐含30%-50%的修复空间。考虑到主要H股银行相比A股存在30%左右的折价，H股修复空间或更大。

催化剂包括：1）宏观经济复苏；2）进一步全面降低存款成本；2）鼓励市场资金投资银行的政策措施；3）财政政策稳增长；4）更加充分的信息披露，等等。

招商证券银行首席分析师廖志明表示，A股上市银行一季度整体业绩增速为近年来的低位，主要是由于息差大幅收窄。尽管存款利率下调将驱动银行负债成本下降，但6月份LPR下调了10基点，未来息差仍将承压。A股上市银行基本面虽承压，但盈利保持稳定，随着板块估值下跌，性价比有所提升，年底或有估值切换行情。

国信证券金融业首席分析师王剑认为，当前银行基本面虽然继续承压，但目前银行板块估值处于历史低位，低估值反映了市场的悲观预期，维持行业“超配”评级。

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